近期银保监会、工信部、商务部等多部委先后举办国新办新闻发布会，涉及金融、商贸流通、产业政策、科技创新、国企改革、农业农村改革、养老等系列热点，交流内容既有年内展望也有中长期政策导向，系列会议均贯穿构建新发展格局下的改革创新、数字经济、加大对外开放等政策主线。其中，碳达峰碳中和的逐步推进、现代物流体系的建设、制造业强链补链（如芯片集成电路、健康科技领域等）、人口老龄化应对（如加紧推出养老第三支柱、建设现代养老服务体系、逐步延迟退休年龄）、农业农村现代化建设、保障现代农业安全等，均被重点提及。

　　就今年年内政策而言，银保监会指出[1]，当前房地产仍存在金融化泡沫化倾向，有在进一步采取综合调控举措（如近期推出的供地“双集中”政策），同时提示不良贷款继续走高风险，今年3月底是延期还款政策的一个关键节点，认为整体风险较为可控。去年企业贷款利率逐季下行，与市场利率走向并不完全一致，部分与金融机构让利有关，今年随着实体企业经营企稳，部分支持政策或有序退出。但当前市场利率已接近去年11月信用债违约风波之前的水平，我们预计未来货币政策收紧的节奏有限。此外，今年春节有8700万人就地过年（返乡比例48.9%），较上年增加了近4000万人（2019年返乡比例70.9%），这为节后的复工复产提供了支撑。

　　近期银保监会、工信部、商务部等多部委先后举办国新办新闻发布会，就年内和未来中长期政策导向与媒体交流，涉及金融、商贸流通、产业政策、科技创新、国企改革、农业农村改革、养老等系列热点，系列会议均贯穿构建新发展格局下的改革创新、数字经济、加大对外开放等政策主线：

　　金融领域

　　房地产监管政策继续完善，综合发挥稳房价稳地价稳预期作用。银保监会主席在发布会上指出，当前房地产金融化、泡沫化的倾向仍比较强，有在进一步采取措施如“一城一策”房地产综合调控举措，以“稳地价、稳房价、稳预期”。近期国内多个重点城市发布住宅供地“双集中”政策（集中公告、集中供应），集中大量供地有助降低土地成交溢价率，实现稳地价。结合此前发布的房地产企业融资“三条红线”，银行业金融机构房企贷款集中度管理等措施，多管齐下，有助实现“三稳”。

　　贷款利率去年在较长一段时间内持续下降，今年可能小幅回升。银保监会主席指出，今年将通过支持财务重组、债务重组、企业重组、债转股等多种形式继续降低企业负担，但今年市场利率回升，估计贷款利率也会有回升。我们认为，即使银行利差稳定在当前较低的水平，随着市场利率中枢的走高（如今年2月末，1年期国股行存单发行利率已由去年年底的3.0%升至3.2%附近），虽然降低银行负债成本的改革措施（如叫停定期存款提前支取靠档计息、压降结构性存款等）也在施行，但影响相对有限，在LPR下调概率很低的情况下，今年银行贷款利率有望止降或小幅上行。尤其是去年企业贷款利率逐季下行，与市场利率走向并不完全一致，部分与金融机构让利有关，今年随着实体企业经营企稳，部分支持政策或有序退出。但当前市场利率已接近去年11月信用债违约风波之前的水平，我们预计未来货币政策收紧的节奏有限。

　　提示不良贷款继续走高风险。2020年全年银行体系处置不良资产3.0万亿元，并累计对6.6万亿元贷款进行延期还本付息，今年3月底是延期还款政策的一个关键节点。农行董事长指出[2]，目前来看该部分贷款比普通贷款不良率高一些，但仍然可控。今年3-4月份同样是信用债到期还款高峰，到期风险值得关注。

　　图表: 当前市场利率已接近本次信用风波前水平

　　资料来源：万得资讯，中金公司(行情601995,诊股)研究部

　　图表: 关注近期企业借款到期小高峰

　　资料来源：万得资讯，中金公司研究部

　　交通运输

　　继2019年《交通强国建设纲要》发布后，近期国务院印发《国家综合立体交通网规划纲要》。《规划纲要》提出，到2035年基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网，实现国际国内互联互通、全国主要城市立体畅达、县级节点有效覆盖，支撑“全国123出行交通圈”、“全球123快货物流圈” [3]。《规划纲要》还提出到本世纪中叶，全面建成现代化高质量国家综合立体交通网，优化交通布局，推进多种交通运输方式、区域间、不同行业间融合发展。

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